液冷方面：保守风冷方案曾经无法满脚算力机柜的散热需求，液冷方案成为必选项。液冷环节目前处正在0-1财产化兑现阶段。

　　PCB方面：谷歌TPU算力办事器中PCB以高多层为从，陪伴单柜算力集成度的提拔，单机柜中PCB用量取PCB层数将持续提拔。PCB设备商无望受益于板厂CAPEX上行。

　　1。保举组合：北方华创、三一沉工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。

　　【AI设备】Google Gemini3表示超预期，继续看好AI算力根本设备扶植近期Google发布了最新的多模态大模子Gemini3，展示出超市场预期的得分能力取多模态理解能力。Google DeepMind沉申Scaling Law无效性。调整预锻炼取后锻炼算法+堆更多的锻炼算力仍是提拔模子能力的主要体例，我们判断将来算力扶植需求将连结持续增加。

　　AI数据核心扶植带来大量用电需求，且对电力的靠得住性、不变性提出较高要求。因为美国电网根本设备大部门曾经达到利用周期末期，美国科技巨头选择自行投资扶植如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设备以获取不变靠得住的电力。此中，燃气轮机发电具备扶植周期快、电力输出不变、发电资本要求低等特点，无望成为短期内最优的数据核心供电处理方案。全球燃气轮机市场次要由美国西门子、GE、三菱沉工、卡特彼勒（子公司索拉）等从导，国产替代空间较大，关心国产物牌替代潜力：①杰瑞股份：公司已取西门子、贝克休斯签定合做和谈，具有充脚的燃机产能，且公司曾经拿到美国头部AI厂商1亿美金发电机组订单，无望较快兑现业绩。②豪放科技：次要产物为燃气轮灵活力缸体取环类零件，下旅客户包罗西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业，燃机正在手订单丰满。燃机零部件中壁垒最高环节，两机营业已起头贡献业绩，将来份额提拔空间大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将间接受益。

　　【人形机械人】特斯拉&国产链焦点催化期近，机械人无望送从升浪行情我们判断机械人板块无望正在12月送来一波从升浪行情，一方面板块深度调整触底反弹，另一方面12月和26q1机械人财产链催化稠密，次要包罗特斯拉第三代发布&宇树提交ipo申请+招股。因而正在有明白催化的前提下，我们的概念是继续看好+聚焦焦点标的。

　　1）T链焦点：拓普集团、恒立液压、绿的谐波、五洲新春、金沃股份、双环传动、科达利等。